L'EURIBOR : le thermomètre des taux d'intérêt en euros

L'EURIBOR, acronyme de Euro Interbank Offered Rate, est l'un des principaux taux d'intérêt de référence pour la zone euro. Il reflète le taux moyen auquel un panel de grandes banques européennes estiment pouvoir s'emprunter des fonds entre elles sur le marché interbancaire en euros, pour différentes échéances (typiquement 1 semaine, 1 mois, 3 mois, 6 mois, 12 mois).

Même pour les particuliers et entreprises en Suisse, comprendre l'EURIBOR est pertinent car il influence le coût de certains produits financiers libellés en euros ou peut servir de référence indirecte.

Qu'est-ce que l'EURIBOR ?

L'EURIBOR est un taux d'intérêt non garanti (unsecured), calculé et publié chaque jour ouvrable. Il est basé sur les estimations fournies par un panel de banques sélectionnées pour leur importance sur le marché monétaire de la zone euro. Ces banques indiquent à quel taux elles pensent pouvoir emprunter des fonds en euros auprès d'autres banques de premier ordre pour une échéance donnée.

Après élimination des estimations les plus extrêmes (hautes et basses), une moyenne est calculée pour déterminer le taux EURIBOR officiel pour chaque échéance.

Quel est son rôle ?

L'EURIBOR sert de taux de référence (benchmark) pour une vaste gamme de produits et contrats financiers libellés en euros, notamment :

• Prêts à taux variable : De nombreux prêts aux entreprises et aux particuliers (y compris certains prêts hypothécaires dans la zone euro) ont un taux d'intérêt indexé sur l'EURIBOR (par exemple, EURIBOR 3 mois + une marge fixe).
• Produits dérivés de taux d'intérêt : Swaps de taux d'intérêt, contrats à terme (futures), options.
• Comptes d'épargne et placements dont la rémunération peut être liée à l'EURIBOR.
• Évaluation d'actifs financiers.

Il donne une indication importante de la santé du marché du crédit interbancaire en euros et des anticipations de taux d'intérêt à court terme.

Différence avec d'autres taux (ex: SARON)

• EURIBOR vs EONIA/€STR : L'EONIA (Euro OverNight Index Average), remplacé progressivement par l'€STR (Euro Short-Term Rate), sont des taux au jour le jour (overnight) basés sur des transactions réelles sur le marché interbancaire. L'EURIBOR concerne des échéances plus longues et était historiquement basé sur des estimations (bien que des réformes visent à le lier davantage aux transactions réelles).
• EURIBOR vs SARON : Le SARON (Swiss Average Rate Overnight) est le taux de référence au jour le jour pour le franc suisse, basé sur les transactions réelles du marché repo suisse (prêts garantis). Il a remplacé le LIBOR CHF. L'EURIBOR concerne l'euro et des échéances plus longues.

L'EURIBOR et la Suisse

Bien que le SARON soit le taux de référence clé pour le franc suisse, l'EURIBOR peut avoir une influence indirecte ou directe en Suisse :

• Produits en euros : Les entreprises ou particuliers suisses contractant des prêts ou détenant des placements en euros peuvent voir leurs conditions directement liées à l'EURIBOR.
• Hypothèques : Historiquement, certaines hypothèques à taux variable en Suisse étaient basées sur le LIBOR. Depuis la disparition du LIBOR, le SARON est la référence pour le CHF. Toutefois, pour des financements spécifiquement liés à l'euro, l'EURIBOR pourrait être utilisé. Plus indirectement, les niveaux de l'EURIBOR influencent les conditions générales des taux d'intérêt en Europe, ce qui peut avoir un impact sur les décisions de politique monétaire de la BNS et donc sur les taux suisses.
• Indicateur économique : L'évolution de l'EURIBOR est un indicateur de la situation économique et monétaire de la zone euro, principal partenaire commercial de la Suisse.

Les réformes de l'EURIBOR

Suite au scandale de manipulation du LIBOR (et de soupçons similaires concernant l'EURIBOR), d'importantes réformes ont été entreprises pour renforcer la fiabilité et la robustesse des taux de référence. L'objectif est de baser davantage le calcul de l'EURIBOR sur des transactions réelles lorsque c'est possible, et d'encadrer plus strictement la méthodologie basée sur les estimations pour les échéances moins liquides. L'administration de l'EURIBOR est désormais assurée par l'European Money Markets Institute (EMMI) sous la supervision des régulateurs européens.

Baromètre des conditions de crédit en zone euro

L'EURIBOR demeure un taux d'intérêt de référence crucial pour le marché financier européen. Il reflète les conditions de prêt à court terme entre les grandes banques de la zone euro et sert de base à la tarification de nombreux produits financiers. Son évolution est un indicateur important pour les entreprises et les investisseurs, y compris en Suisse, en raison des liens économiques étroits entre la Suisse et la zone euro.